投资该是看本益比、获利还是财报?最难看出来的是“企业诚信”—— 徐嵚煌评《权力制造》

投资该是看本益比、获利还是财报?最难看出来的是“企业诚信”—— 徐嵚煌评《权力制造》

台股连续数年创新高,民众在股海浮沉的时候,看本益比、看获利、看财报,是股民投身股海的必经之路,然而财报上真正最难看出来的叫做“企业诚信”,安永联合会计师事务所今天发布“家族治理对家族企业传承影响”调查报告,安永指出,台湾1740家上市柜公司有54%为家族企业,对一般投资人来说,仅凭著财报跟技术分析,就要抓到家族企业因为各式各样的问题所造成的投资地雷,几乎是不可能的任务。举例来说,某公司曾因家族权力纠纷而引发市场哗然、股价大跌,这对任何信任该公司的投资人而言,都是天上掉下来的刀子,又快又急又锐利,而且没有资料可以参考,只能事后从媒体报导的只字片语,去拼凑出公司可能的权力斗争原貌,但对受伤的投资人来说,这场家族权力风暴,并不在买进股票时的判断来源中。所以,对于台湾有过半上市柜企业属于家族企业的状况来看,投资公司的风险之一,就是经营者的诚信、或是企业诚信,但要看出企业诚信,又无法仅从财报来了解,因此对于台湾上市柜家族企业的经营与权力状况的了解,只能依靠新闻记者长期追踪与访谈建档的功力。特别要注意的是,台湾许多上市柜企业是传承数十年以上的老牌企业,从创业者的初代、到二代、甚至三代四代的也比比皆是,这些家族企业的权力结构若不稳定,有大儿子、二儿子、三儿子互拼的,也有大房二房两房厮杀的,连超级媳妇参与经营权之战的也不少家,要了解这些公司的投资价值,更不是一篇、两篇、三篇新闻,就能够了解投资的机会与风险。此外,家族企业并非都是负面的投资标的,相反的,台湾也有许多持股规划稳健的家族,公司获利稳定、配息稳定,经营稳健,了解之后反而成为更适当的投资标的。所以,要在台湾的股海拼搏,对家族企业的了解,是无法回避的投资功课。这本书《权力制造》就是一个很好的参考书籍。家族企业经历了风光岁月,也经历了竞争者辈出的衰退,再跨出企业赚型、切入新产品,再到行销转骨重新脱胎换骨,这几行看似轻描淡写的叙述,背后都是老板跟老员工、少主与老臣、老老板与继承者们家族内部三方面的角力与调整,怵目惊心的调整过后,才换来老树新生的家族企业,这每一段经营改变、获利成长、社会新闻事件的背后,都是一篇又一篇家族内部权斗的故事,造就这间公司一路走到今天。而最重要的是,这些企业家族的故事,除了当作投资上的参考之外,这些台湾的企业家族,除了台塑王家、长荣张家、永丰何家、万海陈家、统一台南帮一类的老家族外,观众所知其实有限,台湾企业家族的发展故事,其实也连结著台湾的现况与未来,所以这些企业家族的故事,站在补强台湾商业、商战历史的角度上,还有相当大的空间需要被满足,这本“权力制造”已经几乎把书中的生技家族,或实或虚的把这十年来关于这个家族的故事,也回答了许多新闻事件的问号,作者把它写成了一本可以拿来拍成戏剧的作品,相信这对我们要了解台湾的企业到底发生了哪些事情,会有很大的帮助,我也期待,未来作者能写出更多家族企业的故事,让大家对于家族企业的企业诚信,有更深刻的认识。

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